戴维·皮林:2014:安倍经济学成败见分晓

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   多年来,中国是亚洲唯一重要的经济故事。中国作为地区增长引擎已有十年或更久,年复一年地成为决定亚洲(乃至全球)经济温度的最关键因素。但今年中国将遭遇竞争。日本经济不可能 如可表现或许更令人感兴趣,这几乎是亲们 记忆中的首次。

   日本正在推行一场激进的货币政策实验,该政策这麼大胆,以至于它被赋予一另一一一好几个 奇特的新名字:“量化加质化宽松”(QQE)。今年亲们 不可能 发现它是算是奏效。有有以后 不可能 性。第有以后 是,目标是在两年里扩大货币基础一倍的QQE,到头来不可能 不了了之。通胀率以后滑落至接近于零的水平。第好几个 不可能 性更糟糕:以日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)命名的“安倍经济学”(Abenomics)将蜕变为“安倍末日”(Abegeddon)。通胀将失控,利率飙升,资本逃离日本。第一另一一一好几个 不可能 性是QQE虽然奏效。若岂算是这麼,日本经济将向可持续的2%的通胀率迈进,经济增长不可能 达到1.5%。

   汇丰(HSBC)的范力民(Frederic Neumann)在最近一份研究报告中表示,美联储(Fed)提供的廉价资金和化国快速扩张是近年亚洲增长的一另一一一好几个 引擎,现在有以后 另一一一好几个 引擎都再次跳出了故障。范利民表示:“但现在还有第三股力量……2014年它对亚洲地区的影响将超过以往多年:这股力量就是 日本。”

   日本是亚洲的一另一一一好几个 大型投资者,但也是一另一一一好几个 竞争者,其企业的“底气”往往被低估。日本市场庞大,经济规模是英国的两倍多。日本也是流动性的庞大源头。随着被范力民称作“史上最大规模货币刺激”的实施,源自日本的流动性不可能 有有利于填补美国缩减货币刺激所留下的缺口。他估计,仅仅是近来不断收购亚太区银行的日资银行,就不可能 向东南亚经济体注入10000亿至11000亿美元的资金。泰国的外商直接投资(FDI)有1000%来自日本。在更遥远的地方,日本企业正在重新发现动物精神。三得利食品饮料公司(Suntory Beverage and Food)斥巨资(有以后 人认为买贵了)收购了威士忌制造商比姆公司(Beam Inc),交易价值11000亿美元。

   当然,中国经济规模(9万亿美元)大于日本(8万亿美元)。正寻求推动市场改革的中国政府也面临着丰沛 挑战的一年。中国还有不可能 遭受负面冲击,比如影子银行体系崩溃不可能 地方政府开使债务违约。然而,中国已多次让悲观预测者失手。最佳押注是,中国经济将在2014年增长7%以上,撑过又一年,有以后迎接下一年的挑战。

   在日本,消费者价格是关键所在。安倍晋三以有以后 人的声誉押注日本将在两年内实现2%的通胀目标。迄今为止的消息令人鼓舞。今年将显示有以后 局面是算是可持续。去年11月份的数据显示,(不包括新鲜水果但包括能源的)核心通胀率为1.2%。亲们 担心,最近的价格上涨就是 反映了日元疲弱导致 的进口能源价格上涨。若岂算是这麼,价格上涨不可能 停滞。然而价格是我不好真的在死灰复燃:即便剔除能源,通胀率也升至0.6%,创15年以来最高水平。

   不可能 薪资不上涨,即便是有以后 价格复苏火焰就是 可能 被扑灭。安倍正敦促大公司加薪,为通胀“事业”尽力。即便大公司照办,资金紧张、雇佣更多劳动力的中小企业同样时需出力。合适日本就业市场正在趋紧。失业率不可能 降至4%,职位空缺对求职者的比率升至1.0。

   不利的一面是,日本消费者即将面临消费税上升好几个 百分点至8%的打击。即便是与安倍关系密切的顾问本田悦郎(Etsuro Honda)也认为这很疯狂。危险在于,今年4月增税后需求将急剧下降。

   就中期而言,日本经济继续以高于趋势线的传输速率增长以弥合产出缺口非常关键。日本央行(BoJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)上月向英国《金融时报》表示,他认为产出缺口为-1%至-1.5%,不可能 “显著缩小”。是我不好,按照有以后 传输速率推算,产出缺口不可能 在一两年达到“微小的正值”。

   即便是2%的稳定通胀率也从不万灵药。正如FT首席经济评论员马丁?沃尔夫(Martin Wolf)所言,它补救不了日本的人口型态危机,不可能 你“不不可能 打印出婴儿”。开动印钞机就是 能让办公室对女职工更友好,不可能 让稻田得到更好的照料。可话说回来,不可能 日本的通胀率达到2%,同去经济增长1.5%,这麼其经济具体情况将好于过去多年。2014年将在“安倍末日”与“安倍成功”之间决出分晓。

   译者/邹策

本文责编:frank 发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 经济时评 本文链接:http://www.aisixiang.com/data/71621.html 文章来源:《金融时报》